在AI算力需求指數(shù)級增長、全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈加速重構(gòu)的2026年，A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了規(guī)模較大、密度較高的一次“港股上市潮"。
繼年初豪威集團(tuán)、兆易**、瀾起科技、國民技術(shù)等企業(yè)相繼登陸港交所，源杰科技、中微半導(dǎo)、芯原股份密集遞表后，又一家科創(chuàng)板公司沖擊港股上市。近日，東芯股份發(fā)布公告稱，擬發(fā)行境外上市股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。
據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者統(tǒng)計，包括東芯股份在內(nèi)，2026年以來宣布赴港上市的A股半導(dǎo)體公司數(shù)量達(dá)17家，其中4家已成功登陸港交所，另外13家現(xiàn)處于遞表或董事會決議階段。赴港上市的企業(yè)幾乎覆蓋了集成電路設(shè)計領(lǐng)域的核心賽道，多名業(yè)內(nèi)人士表示，A股半導(dǎo)體公司赴港上市是產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)需求與港股新政同頻共振的結(jié)果。
▍A股半導(dǎo)體公司赴港上市隊伍擴(kuò)張
東芯股份第三屆董事會第十二次會議審議通過的關(guān)于發(fā)行H股gu票并在香港聯(lián)交所主板上市的多項議案顯示，東芯股份擬發(fā)行不超過總股本10%的H股，并授予不超過15%的超額配售權(quán)。
對此，東芯股份證券部人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，公司本次赴港上市為進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競爭力，深化公司全球化戰(zhàn)略布局，面向國際資本市場拓寬融資渠道，構(gòu)建多元化zi本運(yùn)作平臺。
根據(jù)其公告，東芯股份募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于加強(qiáng)核心技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)充產(chǎn)能及擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣、wan善海外布局、戰(zhàn)略性投資及收購、補(bǔ)充營運(yùn)資金以及其他一般公司用途。
關(guān)于本次赴港上市對東芯股份存儲業(yè)務(wù)和子公司礪算科技GPU業(yè)務(wù)的影響，東芯股份證券部人士表示，具體的影響需關(guān)注后續(xù)遞表文件。
東芯股份的加入，使得2026年以來A股半導(dǎo)體公司赴港上市的隊伍進(jìn)一步壯大。據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者的統(tǒng)計，截至今年5月25日，已有4家A股半導(dǎo)體公司成功在港交所上市，另有13家已遞交招股書或通過董事會決議，12家申請狀態(tài)現(xiàn)處于受理中，北京君正因招股書過期，審核狀態(tài)于2026年3月15日更新為失效。
“A股半導(dǎo)體公司赴港上市是產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)需求與港股新政同頻共振的必然結(jié)果。"奕豐基金投資經(jīng)理李凈向《科創(chuàng)板日報》記者分析表示，從政策端來看，2024年底至2025年，中國證監(jiān)會明確支持行業(yè)long頭赴港，港交所隨之推出“科企專線"并給予合資格A股公司“快速審批通道"。審批流程從傳統(tǒng)的幾輪問詢縮短至“一輪問詢+30天審批"。
從產(chǎn)業(yè)端來看，半導(dǎo)體行業(yè)正迎來AI大模型引爆的新一輪資本開支周期，技術(shù)迭代和產(chǎn)能擴(kuò)張對資金極度旺盛。于企業(yè)層面而言，頭部企業(yè)急需構(gòu)建“A股+H股"的雙資本平臺。
▍芯片設(shè)計企業(yè)赴港二次上市火熱
從存儲芯片到光芯片，從互連芯片到MCU，從IP服務(wù)到CIS，《科創(chuàng)板日報》記者注意到，本輪赴港上市的企業(yè)幾乎覆蓋了芯片設(shè)計領(lǐng)域的核心賽道，而設(shè)備、材料、制造環(huán)節(jié)則占比極小。同時，在其招股書或公告中，“全球化戰(zhàn)略"“海外布局"“國際資本市場"等詞匯高頻出現(xiàn)。
國際注冊**管理師、鹿客島科技創(chuàng)始人兼CEO盧克林向《科創(chuàng)板日報》記者表示，“行業(yè)分布的ji端偏斜并不意外。設(shè)計企業(yè)資產(chǎn)輕、迭代快、估值彈性高，天然匹配港股市場對"科技敘事"的偏好；而設(shè)備材料企業(yè)固定資產(chǎn)重、客戶認(rèn)證周期長、盈利兌現(xiàn)慢，港股給予的估值折價會吃掉A股溢價的**墊。更關(guān)鍵的是，設(shè)計公司的‘國際化’是市場端的出海，設(shè)備材料則是供應(yīng)鏈端的卡位，后者在當(dāng)前地緣環(huán)境下反而需要低調(diào)，不宜高調(diào)登陸離岸市場。"
天使投資人、**人工智能專家郭濤則認(rèn)為，AI大模型爆發(fā)帶動了對相關(guān)半導(dǎo)體芯片的需求大幅增長，為芯片設(shè)計企業(yè)帶來了廣闊市場空間和發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)需要更多資金用于研發(fā)和擴(kuò)大生產(chǎn)，赴港上市可獲取資金支持。同時，資本市場也看到了AI發(fā)展對半導(dǎo)體行業(yè)的推動作用，對相關(guān)企業(yè)關(guān)注度和投資熱情提高，促使更多半導(dǎo)體設(shè)計企業(yè)選擇此時赴港上市。
在本輪A股半導(dǎo)體公司赴港上市潮中，瀾起科技的AH股估值倒掛現(xiàn)象引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。截至5月25日收盤，瀾起科技A股股價為284.08元，港股股價為471.8港元，按港元兌人民幣0.8659匯率計算，港股較A股溢價高達(dá)43.8%。此外，兆易**等也出現(xiàn)AH股估值倒掛現(xiàn)象。
奕豐基金投資經(jīng)理李凈表示，A股投資者通常習(xí)慣用“國產(chǎn)化率"、“產(chǎn)能周期"甚至“題材輪動"來給半導(dǎo)體定價。在這種框架下，芯片股容易被貼上周期股的標(biāo)簽，受市場情緒和短期業(yè)績波動影響極大，難以給出穩(wěn)定的高溢價。而國際資本用“全球AI賽道"、“稀缺壟斷性"給中國核心科技資產(chǎn)定價。“當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)瀾起科技的互連芯片是**AI服務(wù)器標(biāo)配，且在全球具備ji強(qiáng)稀缺性和壟斷力時，會直接對標(biāo)美股博通、Marvell等全球互連龍頭的百倍估值體系。"
此外，A股和H股存在流動性結(jié)構(gòu)的差異。部分科技龍頭H股流通盤極小，如瀾起H股流通盤僅為A股的6.6%，少量增量資金即可推升價格，形成了獨(dú)特的流動性溢價。
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